กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าระหว่างประเทศยังคงเป็นหัวใจหลักของการขับเคลื่อนตลาดค่าเงินในตลาดเกิดใหม่ ดังเช่นที่เห็นในค่าเงินหยวนของจีน ค่าเงินเปโซของฟิลิปินส์ในช่วงปีที่ผ่านมา ในปีนี้ การไหลเข้าของเม็ดเงินสู่ประเทศไทยนั้นทำให้เท่าที่ผ่านมาค่าเงินบาทมีผลประกอบการที่ดีเป็นอันดับต้นๆของเอเชีย
ค่าเงินบาทยังคงขึ้นสู่ระดับที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ และถูกกระตุ้นด้วยการที่แบงค์ชาติพิจารณาว่าการเพิ่มขึ้นของค่าเงินนี้จะทำให้ได้รับการยอมรับมากขึ้น การมุ่งเน้นจะเปลี่ยนกลับไปดูที่เสถียรภาพของประเทศเนื่องจากดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลและปริมาณเงินสำรองที่เพียงพอของประเทศ อันเนื่องจากความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ความเสี่ยงจากการถูกเรียกว่าเป็นผู้ปั่นค่าเงิน
เงินบาทมีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้นมากกว่า 4% เมื่อเทียบกับค่าเงินดอลล่าร์สหรัฐตั้งแต่ปีใหม่ และขนาดของมูลค่าที่เพิ่มขึ้นนั้นใหญ่กว่าค่าเงินอื่นๆในทวีปรวมไปถึงสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างค่าเงินเยนของญี่ปุ่น
การไหลเข้าของเงินในภาคพันธบัตรฉุดให้ส่วนต่างของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ-ไทย เพิ่มสูงขึ้น
ในเดือนนี้การซื้อพันธบัตรของไทยจากต่างชาติเพิ่มขึ้นสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคมปี 2560 การหลั่งไหลเข้าของเงินท่ามกลางการเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งธนาคารแห่งประเทศไทยจะระงับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามกลุ่มธนาคารคู่ค้าทั่วโลกไว้ก่อน นักลงทุนเริ่มมีความมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับประเทศไทยท่ามกลางค่าเงินบาทที่แข็งค่าและภาพรวมของรัฐบาลใหม่ที่ชัดเจนขึ้น
พันธบัตรรัฐบาลระยะเวลา 10 ปีของประเทศไทยถูกเสนอให้เป็นรางวัลผลตอบแทนที่ใหญ่ที่สุดเหนือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในรอบเกือบสองปี ช่วยให้ค่าเงินบาทกลายเป็นสกุลเงินหลักในตลาดเกิดใหม่ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนขยายตัวมากถึง 30 จุดในเดือนนี้ ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่มิถุนายน 2560 ความต้องการจากต่างประเทศสำหรับสินทรัพย์ในไทยยังให้การสนับสนุนค่าเงินบาทด้วยเงินไหลเข้าสุทธิกว่า 700 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม
ที่มา: Bloomberg Termial
การปรับของ MSCI อาจเร่งค่าเงินบาทได้มากขึ้นเนื่องจากเงินทุนจะเข้าสู่ตลาดหุ้นมากขึ้น
คาดว่าเงินไหลเข้าจากต่างประเทศจะมาถึงในไม่ช้าเนื่องจาก MSCI กล่าวว่าจะเปลี่ยนการคำนวณขีดจำกัดความเป็นเจ้าของในหลักทรัพย์ของไทยภายในวันที่ 28 พฤษภาคม ตลาดประมาณการอย่างกว้างขวางว่าการเปลี่ยนแปลงอาจนำไปสู่การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงิน 2.4 พันล้านเหรียญสหรัฐและการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเพิ่มขึ้น 50 จุดโดยเทน้ำหนักไปที่ตลาดดัชนีของไทย
นอกจากนี้ชาวต่างชาติเข้าซื้อหุ้นในประเทศมูลค่าสุทธิ 12.5 พันล้านบาทเมื่อวันที่ 11 มิถุนายนซึ่งเป็นการไหลเข้ารายวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2555 นักลงทุนต่างชาติคิดเป็น 79% ของปริมาณการซื้อขายรวมตามข้อมูลตลาดหลักทรัพย์ พวกเขายังเทเงินเข้ามาอีก 605 ล้านเหรียญในตลาดตราสารหนี้ของประเทศในเดือนนี้
เดือนนี้เป็นเดือนที่ดีสำหรับค่าเงินบาทเนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ผ่านมาได้ผ่อนคลายลงและปรับสมดุลของ MSCI จะช่วยกระตุ้นการไหลเข้าของเงินทุน นอกจากนี้ยังมีการเก็งกำไรบางอย่างที่ธนาคารกลางอาจไม่สามารถแทรกแซงเพื่อรับผลประโยชน์จากเงินบาทได้ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นสกุลเงินพื้นฐานของประเทศไทยให้ค่อนข้างมั่นคงเช่นกัน
ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังยุ่งอยู่กับนโยบายเชิงผ่อนปรณในขณะที่นโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทยยังคงเป็นกลาง
ธนาคารแห่งประเทศไทยยังคงให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินจากการประชุมเมื่อเดือนพฤษภาคม สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยแทนที่จะลดลงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากธนาคารกลางเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 bps ในเดือนธันวาคม เราเชื่อว่าการเปลี่ยนจุดยืนให้เป็นกลางนั้นเป็นขั้นตอนที่อยู่ในในเดือนมิถุนายน การใช้จ่ายภาคครัวเรือนชะลอตัวลงอย่างมากในไตรมาสแรก
อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 1.2% ต่อปีในเดือนมีนาคมและอัตราเงินเฟ้อเดือนเมษายนกลับมาอยู่ในเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศไทยที่ 1-4% อัตราเงินเฟ้อเพิ่มมากขึ้นตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์อันเป็นผลมาจากต้นทุนอาหารที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.67% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นตามการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่เพิ่มขึ้นในครึ่งปีหลังของปี 2561 และเราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับที่ไม่สูงนักในปีนี้ มองเห็นแรงกดดันด้านราคาภายในประเทศที่ซบเซาลงในครึ่งปีหลัง
ธนาคารแห่งประเทศไทยคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะมีความชัดเจนในนโยบายการค้าของสหรัฐฯรวมถึงการกำหนดอัตราภาษีรถยนต์ซึ่งเป็นอุตสาหกรรมส่งออกที่สำคัญของไทย
เครื่องมือติดตามการเคลื่อนที่ของเงินทุนรายวันจากสถาบันการเงินระหว่างประเทศบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของตลาดเกิดใหม่หลังจากความเกรี้ยวกราดทางการค้าในเดือนพฤษภาคม แต่แนวโน้มการไหลของเงินทุนยังคงเป็นเรื่องท้าทายและขึ้นอยู่กับเส้นทางของความขัดแย้งทางการค้าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า กล่าวอีกนัยหนึ่งคือความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีนยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางในระยะยาวของ USD / THB
USD / THB สามารถปรับลดลงไปสู่ระดับ 28.56 ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2540 ตราบใดที่ยังคงมีเงินไหลเข้ามาอย่างยั่งยืน มีการสนับสนุนเล็กน้อยสำหรับคู่นี้ที่ใกล้ระดับแนวรับอันนี้จากมุมมองทางเทคนิค
ที่มา: Bloomberg Termial
ทีมวิจัยฟูลเลอร์ตัน มาร์เก็ตส์
คู่ค้าที่ทุ่มเทของคุณ
