เดิมพันเลยว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงภายในปีนี้, ควร Sell USD/JPYหรือไม่ ?
กองทุนซื้อขายล่วงหน้าของเฟด แสดง ให้เห็นจุดหนึ่งในสี่ของการปรับลดของราคาซึ่งเกือบจะเต็มที่แล้วในเดือนกรกฎาคม และเกือบแตะสามในสี่ของจุดราคาจะปรับลดภายในสิ้นปี 2019
รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคม จะเพิ่มแรงกดดันต่อเฟดเพื่อจัดหาที่อยู่อาศัย อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้ส่งผลกระทบมากพอที่จะผลักดันการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย ในการประชุม FOMC ในเดือนมิถุนายน
ในแง่ของการเพิ่มขึ้นของหลักฐานการชะลอตัวลง ของการเคลื่อนไหวทางเศรษฐกิจในช่วงระยะกลาง ตอนนี้เราคาดการณ์ว่า เฟดจะยังคงยึดถือไว้สำหรับอนาคตอันใกล้ คือการคาดการณ์ลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด เนื่องจากอัตราการว่างงานที่ต่ำ จะกระตุ้นตัวเลขการใช้จ่ายของผู้บริโภคให้เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ถ้าความตึงเครียดทางการค้ายังคงเพิ่มขึ้น ผู้กำหนดนโยบายทางการเงิน อาจถูกบังคับให้ต้องตอบโต้และดำเนินการในปีนี้ จากบรรยากาศการค้าที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว มีแนวโน้มว่าจะเกิดความขัดแย้งโดยตรงกับท่าทีอดทนของเฟด
การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 75k ในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าตัวเลขที่ประมาณการไว้ 175k ตามมาด้วย ตัวเลข 224k ของอัตราผลตอบแทนเดือนเมษายน ซึ่งมีการปรับลดลงสุทธิ 75k จากเมื่อสองเดือนก่อนหน้า หลังจากการแก้ไขนโยบาย ค่าเฉลี่ยของอัตราการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาคือ 151k อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 3.6% จากการสำรวจของภาคครัวเรือนพบว่า การจ้างงานเพิ่มขึ้น 113k ท่ามกลางการเติบโตของกำลังแรงงาน 176k หากตลาดแรงงานสามารถรักษาอัตราการเติบโตของงานไว้ใกล้ 100k ต่อเดือน ก็น่าจะสามารถหลีกเลี่ยงไม่ให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นได้
เมื่อถึงจุดนี้ของการขยายตัว สัดส่วนของผู้บริโภคคิดเป็นประมาณ 70% ของระบบเศรษฐกิจ กำลังหนุนการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และแน่นอนว่าแนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะต้องโอนเอนเมื่อเห็นว่าการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างนั้น ตอนนี้กลับหดตัวลงเป็นเวลาสามเดือนติดต่อกัน ซึ่งมันไม่เคยเกิดขึ้นมาตั้งแต่ปี 2009
กองทุนซื้อขายล่วงหน้าของเฟด แสดง ให้เห็นจุดหนึ่งในสี่ของการปรับลดของราคาเกือบจะเต็มที่แล้วในเดือนกรกฎาคม และเกือบสามในสี่ของจุดราคาจะปรับลดภายในสิ้นปี 2019 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี ลดลงมากถึง 10 จุด มาอยู่ที่ 1.78% ซึ่งใกล้ถึงระดับต่ำสุดในปี 2019 ในวันพุธที่ผ่านมา ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงมากถึง 6 จุด จนเหลือเพียง 2.05% เท่านั้น ซึ่งนี่ก็เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลง
รายงานตัวเลขการจ้างงานนั้น มีความอ่อนแอพอที่จะทำให้เกิดการสั่นคลอนของตลาด จะเห็นได้ว่า เพียงประมาณ 30 นาทีหลังจากการประกาศตัวเลขการจ้างงาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงที่ 6 bps ที่ 2.06% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ลดลงเหลือ 1.79% จาก 1.87% ในขณะที่ความน่าจะเป็นของตลาด ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นเป็น 97% จาก 94% ก่อนที่จะมีการประกาศอัตราดอกเบี้ยจริง ส่งผลให้ เงินดอลลาร์ปรับตัวลดลงถึง 0.4%
ทางเลือกของเรา
EUR/USD: ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ความไม่เต็มใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB อาจทำให้คู่นี้ขยับไปที่ 1.1350 ในสัปดาห์นี้
USD/JPY: ปรับตัวลงเล็กน้อย ตัวเลข NFP ที่ออกมาอ่อนแอ อาจเพิ่มความคาดหวังว่าเฟด จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วๆนี้
XAU/USD : ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย เราคาดว่าราคาจะมีการปรับลดลงมาที่ 1310 ในสัปด
U30USD : ดัชนีดาวน์โจน ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย ดัชนีอาจลดลงสู่ระดับ 25814 ในสัปดาห์นี้
ทีมวิจัยฟูลเลอร์ตัน มาร์เก็ตส์
คู่ค้าที่ทุ่มเทของคุณ
