เนื่องจากอัตราเดิมพันที่เพิ่มขึ้น ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง หลังจากตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ ออกมาน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ นักลงทุนส่วนใหญ่ อาจให้น้ำหนักว่าสหรัฐฯ จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ ควร SELL USD/JPY หรือไม่?
ในขณะที่อัตราการจ้างงานในโรงงานหดตัวเล็กน้อย การจ้างงานในภาคสินค้ายังคงเพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกัน หมวดหมู่ย่อยของอุตสาหกรรมบริการยังคงมีความเปราะบาง ต่อเงื่อนไขการจ้างของโรงงาน ในภาคการผลิตอาจจะได้เห็นการแก้ไข บางส่วนในระยะสั้น แต่อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกัน ทั้งในความหมายที่แท้จริงและในแง่เปรียบเทียบ รู้สึกว่าจะ "ถูกเก็บงำไว้”
ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรเพิ่มขึ้น 136k ในเดือนกันยายน ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 145k นี่จึงเป็นการยืนยันว่า เมื่อการเติบโตของ GDP ชะลอตัวต่ำกว่า 2% ในช่วงครึ่งปีหลัง อัตราการจ้างงานจะลดลงเช่นกัน อัตราการว่างงานที่ลดลงเหลือ 3.5% ซึ่งเกินความคาดหมายสำหรับการลดลงของหนึ่งในสิบ นี่แสดงให้เห็นว่า แม้การอัตราการจ้างงานที่ชะลอตัวลง ก็ยังเพียงพอที่จะทำให้เงื่อนไขการจ้างแรงงานเข้มงวดขึ้น
การจ้างงานของรัฐบาลได้ปิดบังการชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในภาคเอกชน ในอดีตเพิ่มอัตราจ้างงาน 22k ส่วนใหญ่อยู่ในภาครัฐ และรัฐบาลท้องถิ่น (การจ้างงานที่เกี่ยวข้องกับการสำรวจสำมะโนประชากรเป็นจำนวนเล็กน้อยที่ 1k) ในขณะที่ บริษัท เอกชนสร้างงาน 114k ในเดือนกันยายน บนพื้นฐานค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในช่วงเวลาหกเดือน การจ้างงานของรัฐบาลเพิ่มขึ้นถึง 22k จากระดับเกือบเป็นศูนย์ในช่วงต้นปี ในขณะที่การสร้างงานส่วนตัว ชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 133k จาก 227k ในเดือนมกราคม
ถึงกระนั้นแรงกดดันด้านต้นทุนแรงงานก็ยังคงนิ่งงัน ผลกระทบที่อาจเกิดจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดขึ้น จนชะงักการผลิตของโรงงาน ได้ปรากฏชัดเจนในข้อมูลตำแหน่งงานล่าสุด เป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความหดตัวลงของการเติบโตทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน ประเด็นการประเมินความเสี่ยงจากภาวะถดถอยของเราจนถึงสิ้นปี 2020 ยังคงอยู่ที่ประมาณ 20% แม้ว่ามาตรการที่ใช้แบบจำลอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้สัญญาณจากเส้นกราฟอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ที่มีแนวโน้มที่จะแสดงความน่าจะเป็นที่สูงขึ้น
การเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงลดลงต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี ที่แสดงความเสี่ยงต่อดัชนีผู้บริโภค ซึ่งปัจจุบันนั้นตัวเลขดัชนียังคงรักษาอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจไว้อยู่ โดยรวมแล้วแนวโน้มของการจ้างงานได้ลดลง ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในช่วง 3 เดือน สำหรับการจ่ายเงินเดือนส่วนตัวอยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2012 เนื่องจากนายจ้างเพิ่มจำนวนแรงงานน้อยลง ตำแหน่งงานด้านการผลิตหดตัว 2,000 รายในเดือนนี้ ซึ่งเป็นครั้งที่สองที่เกิดขึ้นในปีนี้ ท่ามกลางภาวะถดถอยของภาคอุตสาหกรรมในสหรัฐอเมริกา
องค์ประกอบหลักของการประเมินภาวะถดถอยนั้น ขึ้นอยู่กับการหดตัวของดัชนีการใช้จ่ายของผู้บริโภคในช่วงนี้ ตราบใดที่การเติบโตของการจ้างงานยังคงเพียงพอที่จะป้องกันอัตราการว่างงานที่ไม่มั่นคงได้ ประมาณ 100k ต่อเดือน จากการประมาณการของเรา แนวโน้มดัชนีผู้บริโภคจะแข็งแกร่ง อย่างน้อยก็เพียงพอที่จะป้องกันตัวขัดขวางเติบโต แม้ว่าอัตราการว่างงานแตะระดับ 3.5% ซึ่งเป็นระดับที่เห็นครั้งสุดท้ายในปี 1969 แต่ความกดดันด้านค่าจ้างยังคงอยู่ในระดับสูง สิ่งนี้ควรให้ความมั่นใจแก่ผู้กำหนดนโยบายการเงินในการค้ำชู หรือเพิ่มที่พักทางการเงิน เพื่อประกันความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจช่วงขาลง
ทางเลือกของเรา
EUR/USD –เป็นขาขึ้น คู่นี้อาจปรับตัวขึ้นได้ถึง 1.0200 หาก ตัวเลข CPI สหรัฐฯ ต่ำกว่าคาดการณ์ ในสัปดาห์นี้
USD/JPY – เป็นขาลง ตราบใดที่ ราคายังไม่ทะลุแนวรับ 107.30 คู่นี้อาจปรับตัวลงได้ต่อเนื่อง จากการเดิมพันที่สูงขึ้นว่าเฟดจะปรับลดดอกเบี้ย 
XAU/USD (Gold) –เป็นขาลง เราคาดว่าราคาจะลดลงสู่ระดับ 1495 หากความเชื่อมั่นการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีนดีขึ้น
Crude Oil (WTI/USD) –เป็นขาขึ้น ราคาน้ำมันดิบ อาจปรับตัวขึ้นสู่ 54.80 หลังดีดตัวกลับจากการชนแนวรับที่แข็งแรง ซึ่งเห็นได้จากกราฟราคา
ทีมวิจัยฟูลเลอร์ตัน มาร์เก็ตส์
คู่ค้าที่ทุ่มเทของคุณ
