จะเกิดอะไรขึ้นหากตลาดมีความเชื่อมั่นมากเกินไปต่อแผนการใช้นโยบายเข้มงวดทางการเงินของธนาคารกลางยุโรป ขาย EUR/USD ดีไหม?
อัตราเงินเฟ้อโลกปรับตัวลดลงในช่วงครึ่งหลังของปีและจะทำให้ธนาคารกลางอีกหลายแห่งต้องการปรับลดอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
การเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (US CPI ) ในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 0.1% จากเดือนก่อนซึ่งเป็นการเติบโตที่ 1.7% ปี / ปี ข้อมูลทั้งสองต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อย อัตราเงินเฟ้อลดลงเป็นเวลา 5 เดือนติดต่อกัน เพิ่มคำถามให้กับธนาคารกลางสหรัฐเกี่ยวกับการแถลงการณ์เป้าหมายรายปีที่ 2% ว่าจะสามารถทำด้หรือไม่ สกุลเงินดอลลาร์ร่วงลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้
อย่างไรก็ตามเราไม่คิดว่าอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนลงจะเปลี่ยนเส้นทางของการฟื้นฟูนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในปีนี้ จากการประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบันของหุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ในสหรัฐและเงินดอลลาร์ที่ร่วงลง พื้นที่สำหรับธนาคารกลางสหรัญที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหนึ่งในช่วงเวลาที่เหลือของปี เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยธนาคารกลางสหรัฐในปัจจุบันอยู่ที่ที่ระดับ 1.25% แบบจำลองของ เทย์เลอร์ แนะนำว่าอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐในปัจจุบันน่าจะอยู่ที่ 200-250 บาร์เรลต่อวัน ขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานในสหรัฐที่มั่นคงยังสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นอีกด้วย
แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อสหรัฐที่ชะลอตัวดูจะมีอิทธิพลเล็กน้อยต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปี แต่มันทำให้ตลาดทุนซับซ้อนในช่วงเวลานี้ ไม่เพียงแค่นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนของสหรัฐเท่านั้น แต่ธนาคารกลางทั่วโลกก็จับตามองเป็นอย่างมากเช่นกัน เมื่อความซบเซาของอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกา หรือจีน และภูมิภาคอื่น ๆ รวมทั้งยูโรโซนตลาดเกิดใหม่โอเชียเนียจะเห็นได้ว่าได้รับผลกระทบเช่นกัน จากนี้ การเติบโตของอัตราเงินเฟ้อของประเทศที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่อยู่ต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางเหล่านั้น (ส่วนใหญ่ตั้งไว้ที่ 2%) กล่าวได้ว่าไม่มีธนาคารกลางรายใดที่เต็มใจให้อัตราแลกเปลี่ยนของตนเองอยู่ในแนวโน้มแข็งค่าขึ้น ธนาคารกลางส่วนใหญ่ในปัจจุบันแทบไม่มีพื้นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย การปรับลดอัตราแลกเปลี่ยนเป็นวิธีเดียวที่จะป้องกันจากการใช้นโยบายเข้มงวดทางการเงินเร็วเกินไป
ใช้ธนาคารกลางยุโรปและสกุลเงินยูโรเป็นตัวอย่าง การแข็งค่าของสกุลเงินยูโรในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาไม่เพียง แต่สู้กับกับดอลลาร์ แต่เป็นประโยชน์อย่างมากต่อตะกร้าสกุลเงิน ข้อมูลเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าการลดลงของการส่งออกของเยอรมันในเดือนมิถุนายนเติบโตอย่างมากในรอบสองปีที่ผ่านมา และข้อมูลดังกล่าวอาจเพียงพอที่จะดึงดูดความสนใจ ดรากี้ ประธานธนาคารกลางยุโรป ให้มีการ"หารือ" เกี่ยวกับสกุลเงินยูโรหรือไม่ ในตลาดหุ้นยุโรปการแข็งค่าของเงินยูโรทำให้นักลงทุนขายผลงานของตัวเองในด้านการแพทย์, ผู้บริโภค และด้านพลังงาน ในขณะที่ในสหรัฐอเมริกาหลาย บริษัท รายงานว่าผลประกอบการดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากสกุลเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง
หากปรากฏการณ์นี้ยังคงดำเนินต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เราเชื่อว่าท่าทีนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ จะเปลี่ยนจาก "เป็นกลาง" เป็นการพัฒนา "นโยบายการผ่อนคลายทางการเงิน" ในปัจจุบัน นี่เป็นไม่ใช่เรื่องยากสำหรับ มาริโอ้ดรากี้ เขาสามารถเลื่อนกำหนดนโยบายทางการเงินได้อย่างง่ายดาย โดยการแสดงความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง แต่ความตั้งใจจริงที่อยู่เบื้องหลังคือการกดดันสกุลเงินยูโรและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง
ทางเลือกของเรา
EUR/USD – ปรับตัวลดลงเล้กน้อย ค่าเงินดอลลาร์อาจมีการฟื้นตัวทางเทคนิคในสัปดาห์นี้ท่ามกลางการเผยแพร่รายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายทางการเงินในสัปดาห์นี้ คู่นี้จะวิ่งกลับมาที่ 1.1780 ในสัปดาห์นี้
USD/JPY - ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย คู่นี้เคลื่อนตัวเข้าใกล้แนวรับที่ระดับ 108.50 ถ้าแตะที่ระดับแนวรับแล้วมีโอกาสขึ้นต่อและอาจแตะถึง 110.45
XAU/USD (ทองคำ) - ปรับตัวลดลงเล็กน้อย ราคาอาจเป็นรูปแบบกราฟรูปสามยอดและอาจผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวลงไปที่ 1265
ข่าวเด่นประจำสัปดาห์ (GMT+8 time zone)
สหภาพยุโรป : ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศในไตรมาสที่ 2 วันพุธที่ 16 สิงหาคม 2017 เวลา 17.00 น.
เราคาดการณ์ว่าตัวเลขจะเข้ามาที 0.7% (ก่อนหน้านี้อยู่ที่ 0.6%)
สหรัฐอเมริกา: แถลงการณ์การประชุมนโยบายทางการเงิน วันพฤหัสบดีที่ 17 สิงหาคม 2017 เวลา 02.00 น.
ตลาดจะจับจับตามองไปที่นัยยะการแก้ไขงบดุล
ทีมวิจัยฟูลเลอร์ตัน มาร์เก็ต
คู่ค้าที่ทุ่มเทของคุณ
