贸易不稳定性增加，卖美元/日元？
今年之前4次次美国10年利率接近或突破3%后，美国国债收益率第五次接近这个位置。如果未能顺利突破，债市资金的流入或分离股市资金，为安全资产保驾护航，比如日元。
美国债券市场上短线资金大举集结，这么看空美国10年期公债实属罕见，眼下局势看起来有利于他们的这一押注。不过，这可能需要等上更长一段时间才能获得真正的回报，因为目前基本面不支持美债收益率继续上行。
这是10年期公债收益率今年以来第五次升破3%后回落，突显这个位置已经变成吸引买家的关键心理关卡。随着收益率攀升，帮助刺激需求的另一个因素是：在通胀数据温和的情况下，贸易战可能冲击经济增长的疑虑逐渐升温。目前为止，已有500亿美元中国商品被加征了25%的关税。中国已对美国商品加征了对等关税，并誓言会对美国进一步的关税措施作出报复。特朗普已威胁要推出针对另外2,670亿美元中国商品的第三批关税措施，这意味着对中国出口到美国的几乎所有商品征税。特朗普当时表示这些关税措施可以在短时间内准备就绪。
长债收益率的粘性促使收益率曲线趋平，这个趋势一直引起美联储官员和交易员的注意。市场普遍预期下周美联储升息几乎已成定局，本周美联储官员没有公开演讲行程，只有次要的经济数据要公布，收益率曲线迈向倒挂之路或持续。因此美国10年期公债收益率上升到3%左右时，投资价值会出现，我们预期收益率曲线会进一步趋平。
我们的精选
EUR/USD （欧元/美元）–略看跌。欧元/美元本周或有下探至1.1550的可能性。
EUR/GBP （澳元/英镑）–略看跌。澳元/英镑本周或有下探至0.8700的可能性
XAU/USD（黄金）–略看涨。我们预计价格或往1210靠拢。
富乐敦研究团队
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