美联储本周或保持鸽派，做空美元/日元
美元如果走强或抽紧全球流动性，不利于股市
美元指数重新站稳98之上。从过去5年的经验来看，一旦美元指数突破98并站稳，其在短期内必然升破100，如2015年的3月，同年11月以及2016年的11月。虽然美联储的加息周期已告一段落，但是美元指数一路攀升对全球股市，特别是新兴市场股市实在不是什么太好的消息。与收益较高但风险较大的新兴市场货币及资产相比下，美元资产变得更具吸引力，受到市场追捧，资金从新兴市场国家回流美国的趋势明显。
这种担心并非空穴来风。由于许多新兴市场国家的债务是以美元来进行计价和支付的，强势美元势必导致其债务成本上升，利息负担加重，风险加大，这会引发资本外流。这会迫使新兴市场国家央行抛售有限的美元外汇储备以稳定汇率，但是在消耗外储的同时也会加剧市场的恐慌情绪，强化资本外流的趋势，反过来这又会增强美元上扬的走势，开启又一轮循环。
在欧洲央行今年频繁出现鸽派话语后，日本央行在上周也加入到全球央行的“宽松竞赛”中来。但是需要强调的是，美元的走强在一定程度上也会限制这些央行的宽松空间，减少其在经济下行周期的宽松空间。
聪明的投资者从来都不是健忘的。就在几周前，国际货币基金组织(IMF)还将全球增长预测下调至2009年经济萎缩（金融危机）以来最低水平。尽管2019年预估增长率3.3%与全球经济开始复苏以来的步伐也没有那么大的差距，但IMF指出，该预估面临的下行风险已有所增加。而且最近已经有了一些例子，许多先前有利市场的因素突然变成了不利因素。例如特朗普政府决定不延长让各国可以购买伊朗石油而不受美国制裁的豁免期，石油价格飙升。尽管劳动力市场陷入六年最糟局面，但一些新兴市场仍在进一步减少刺激经济。韩国，作为公认的全球状况先行指标，其经济增速出现了自金融危机以来最大的跌幅。
当前，美国科技公司的强劲业绩能否“掩盖”住工业，制造业疲软需求任然是一大疑问。再次，美元的走强是否会再次抽紧全球的流动性也是在未来一段时间值得全球投资者所关注。
我们的精选
USD/JPY （美元/日元）–略看跌。该货币对有可能跌至111.15，主要因为美联储在本周或有鸽派的言语。
Hang Seng Index（恒生指数）–略看跌。中国股市最近情绪略微d低迷，恒生指数或下探至至29720.
AUD/USD（澳元/美元）–略看跌。我们预计价格或往0.71靠拢，因为价格在0.70有支撑
XAU/USD（黄金）–略看涨。我们预计价格或往1290靠拢。
富乐敦研究团队
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