贸易战对全球经济负面影响或持续发酵，做空澳元/美元？
风险资产的持续涨幅或很难持续
特朗普政府将从9月24日起再对大约2,000亿美元进口自中国的商品加征10%的关税，并从2019年起将加征的税率提高至25%。美国之前已经对500亿美元中国商品加征了25%的关税，促使中国采取了同等力度的反制措施。 以及从下周开始生效的对2000亿美元商品新加征的10%关税，或将使增长率降低0.5个百分点。
贸易战打得越久 特朗普的先发优势会消退。如果民主党在11月的国会选举中赢得众议院，那么就会限制他的政治力量，而一般看好民主党在中期选举中大有机会。虽然迄今为止，美国经济似乎在面对贸易战时乃保有韧性，但今年减税的效应料将逐渐消退。美国消费者的购买力有降低的可能性。特朗普新的关税清单涵盖了家庭的每个角落：肥皂和洗发水，手工艺和家具，皮革制品和手包，冰箱和吸尘器，以及盘子和杯子等。许多产品是几乎每个美国家庭都使用的可能会变得更贵。即使是圣诞树上的彩灯也免不了会涨价，只要它们是中国制造。从行李箱制造商新秀丽到手袋卖家史蒂文马登，零售商们都说将在美国被迫提价。美国零售联合会警告称，关税将导致价格上涨甚至产品短缺。
由于美国10年期国债收益率在3%之上的盘整未能提振美元，发展中国家股市六天来第五次攀升，土耳其里拉和南非兰特领涨新兴市场货币。值得注意的是，新兴市场美元债的平均利差也收窄。在中美贸易紧张局势升级的背景下，这些上涨可能会鼓励那些预计新兴市场下跌行情到头的投资者。土耳其和俄罗斯上周比预期更加强硬的利率决定所引发的乐观情绪也会受到提振。
这两个全球最大经济体之间的贸易战或仅会对各自的经济增长造成温和的影响，但由于全球价值链的原因，尤其是亚洲大部分地区都依赖于同中国的贸易，贸易战将对全球产生深远的影响。举个很简单的例子，美国官员的一个目标是利用关税激励美国公司将其供应链移出中国，当然这并非美国政府内部的统一观点。但是一点可以肯定，理想的结果是将生产迁回美国。哪怕美国公司并不回归，而只是迁往中国以外的其他国家，由此使其供应链不是过度集中在中国。就科技行业而言。
但是这里有一个问题，这对美国企业真的好吗？面对诸如德国和日本那些仍可享受中国低成本供应链的公司，美国公司可能会丧失竞争力。中美关系恶化也降低了投资者的风险偏好，加剧了新兴市场的资金外流，而且新兴市场也受到美国利率上升以及土耳其和阿根廷金融危机蔓延担忧的打击。
我们的精选
EUR/USD （欧元/美元）–略看跌。欧元/美元本周或有下探至1.170的可能性。
AUD/USD （澳元/美元）–略看跌。该货币对本周在中美贸易摩擦继续升级下或下探至0.7225.
XAU/USD（黄金）–略看跌。我们预计价格或往1185靠拢。
富乐敦研究团队
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