美国疲软的经济数据或打压美元/日元至113, 现在是做空该货币对的好时机吗？
美元下滑风险在通胀增速放缓后凸显
美元指数在上周五美国公布通胀数据不及预期后跌破200日均线，美国10年期国债收益率也出现下滑。与此同时，美国的零售销售数据也令人失望，疲软的美国经济数据或对美联储下半年加息的步伐有所影响。参考上周公布的中国PPI数据，我们认为全球通胀增长面临滞涨的风险。
美国4月通货膨胀率同比增速下滑至1.9%，这是接近两年来最低的水平，同时也低于2％门槛 （美联储通胀的中长期目标）。同时，4月份零售额环比上涨0.2％，低于之前市场预期0.4％。虽然美联储预计在下个月会议上会加息的预期没有变化太多，但如果通货膨胀放缓趋势在未来几个月得以确定，美联储在下半年利率正常化的步伐预计会放缓。目前市场已经广泛预测在三月加息25个基点后，今年还是会有2次加息。一旦通胀的放缓得以确认，美联储势必在下半年会放缓加息进程，这样将会削弱美元。下面的图表显示，联储基金利率 （黑线）与美国通货膨胀率（蓝线）长期趋势一致。
中国“一带一路”推广有助于提振人民币汇率及新兴市场货币的情绪，对美元或利空
中国国家主席习近平周末强调了新的丝绸之路计划，为自由贸易创造了道路。铁路与道路规划策略制定了进一步的人民币国际化计划，因为新丝绸之路的人民币货币为主要的融资货币，其中包括向现有丝绸之路基金额外增加1000亿元，两个政策性银行的贷款和向新兴贸易航线国家发展中国家和国际机构提供的援助额达600亿元。这样的环境需要比现在更为国际化的人民币，在这样一个基调下，人民币维稳的可能性会增加，否则资本外流随着资本市场的自由话而增加。美元/人民币最近再次下跌至6.9以下，这与人民币的稳定工具实施或有一定的关系。稳定的人民币也将影响该地区的货币，如台币，马币，以及韩元等，这些货币升值也可能会导致美元疲软。
欧元区经济数据可以进一步支持欧元
欧元/美元在本周可以维持在1.1000以上的支撑，因为欧元区的经济活动令人鼓舞。下图可见，制造业 （蓝线）和服务业（黑线）PMI的上涨表示第一季度的国内生产总值 （GDP）增长将呈现良好的态势。本周公布的ZEW经济景气调查可能会因政治风险降低而有所改善。这意味着欧洲央行可能会开始减少货币政策的宽松，有趣的是，Der Spiegel周五报道说，早欧洲央行有可能在就会暗示超宽松的货币政策立场的转变。
我们的精选
欧元/美元–略看涨。如果欧元区本周的经济数据强于预期，欧元/美元或有可能向1.10迈进。
美元/日元–略看跌。美元走弱的预期在短期被或拖累该货币对的走势，美元/日元短期内或向113靠拢。
本周热点新闻（GMT＋8时区）
欧元区：GDP增长，5月16日，周二下午5点
我们预计数字将增长0.6％（前值为0.5％）。
英国：通货膨胀率， 5月16日，周二下午4点30分
我们预计数字在2.5％（前值为2.3％）。
日本：GDP增长， 5月18日，周四上午7点50分
我们预计数字在0.3％（前值0.3％）。
富乐敦研究团队
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