股票市场的风险情绪低迷，避险资金或推高黄金价格？
美联储新主席鲍威尔在上周的国会证词里出乎意料的透露出不少的信息，最重要的信息就是美联储今年加息四次的大门目前似乎是敞开了。资本市场立刻做出了及时的调整，上周股票大跌，债券收益率上涨，美元有走稳的迹象。
首次以美联储主席身份出席国会听证会的美联储新主席鲍威尔在上周二表达了对美国经济的信心。他的言论为今年美联储四次加息打开了大门，他说到不想预先判断FOMC的加息节奏，但是说到美联储会考虑自12月以来的最新发展，我们认为他指的就是税改带来的变化。鲍威尔的讲话总体偏“鹰”。他讲到接下来的数据预示着“经济走强”，而且几乎没有衰退风险，未来两年看起来不错。最近的数据还增强了他对通胀率升至2%目标的信心。他对前景的看法受到了全球向好和更具刺激性财政政策的支撑。鲍威尔总体上避免了对1.5万亿美元税改的争论，尽管他确实表示美国并不在可持续的财政轨道上。
会上鲍威尔回答了一个最重要的问题就是关于要满足什么样的条件美联储才会比联邦公开市场委员会去年12月预期的2018年加息三次更为激进地上调利率。他说他不想预先判断FOMC加息节奏，意想不到的是他却说“我们会考虑自12月以来的最新发展”。他告诉议员们说，接下来的数据预示着“经济走强”，而且几乎没有衰退风险，未来两年看起来不错，最近的数据还增强了他对通胀率升。随后美国国债5年期和30年期利差曲线趋于扁平化，两年期国债收益率接近2008年以来的最高水平。
上月公布的数据显示，工资增速获得了2009年以来最快涨幅，核心消费者物价指数的环比涨幅创下2005年以来之最。尽管失业率下降，但通胀长期以来一直是美联储未能达成的目标，而这也经放缓了市场对加息步伐的预期。但是我们我们已经看到一些数据，比如工资增速和通胀，这些数据看来会增加美联储对通胀上移的信心。
综合两天的证词中，投资者应该看到了这位新任主席的几个方面：
- 他对经济前景变化保持高度警惕，同时，相比前任耶伦，他传递出了更大的上行风险。
- 经济势头强劲。因此，在创造就业机会方面也表现强劲。失业率很低。鲍威尔周四在回答一个问题时说美联储正在等待看到薪资增速，而且希望很快见到这样一个局面。
- 然而值得注意的是，鲍威尔并没有确切的拐点来表示劳动力市场疲软的结束。只要利率逐步上升，他愿意探索更低的失业范围。他表示，经济“非常接近充分就业”。他补充说，还有一些地方可能存在额外的疲软。
- 鲍威尔的展望中目前并没有很大的下行风险。他重申，财政政策可以提高生产率，进而带来更高的工资，所有这些都意味着更高的利率来平衡经济中的供求。基本观点可以总结为不想在加息方面行动过于迟缓。
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