通胀的担忧及顾虑将继续对美元施压,继续做空美元／日元？
美元上周持续下滑,我们看到隔夜美元创3年来的新低。美元自2016年11月以来第一次跌破106日元。尽管美国大量的财政注资并不是什么新鲜新闻，但目前的低失业率伴随着强劲的增长,使情况异常。
最大的问题是,为什么美元会疲软？从理论上看,高债券收益率和美国利率上升应该会提振美元。在外汇市场,传统的相关性与资本流动的转移有一定的联系。这解释了由于巨额的贸易盈余,欧元区和日本资产的国外需求增加了。疲软的美元也是华尔街和全球股市反弹如此之快的原因,因为他们的外国收入因本国货币疲软而提振。
美国1月份CPI与预测的0.3％相比，超出预期上涨0.5％。这标志着CPI连续第五个月的增长，高于美联储(Fed)2％的目标。货币通常会走强,因为较高的通胀意味着加息的可能性更大,这将导致货币流入以捕获这些更高的利率。然而,美元上涨趋势油尽灯枯,显示了情况并非如此。原因在于市场本身并不担心通胀,反之,美联储现在被迫要迎头赶上,同时要减缩他们的资产负债表，这使投资者感到担忧。
星期四的联邦公开委员会会议纪要应该是他们对通胀前景的看法的一个良好指标。3月加息几乎是肯定的,在这一点上,联邦公开委员会的会议纪要将加强对通胀预期升级的期望。此外,鉴于美联储今年希望紧缩,美国的税收协议和政府可能提出更多的经济刺激措施可能引发更大的通胀压力将是关键议题。
交易员必须仔细关注美国国债收益率,因为它可能对市场和经济构成严重威胁。10年期国库券在2月15日超越了2.9％。如果它们在2.9％达到顶峰,我们就应该看到美元/日元的强劲复苏。然而,如果10年期利率达到7年来的最高水平3.04％,熊市将回返。
在双赤字扩大的前景下,给了熊市更多的理由继续看跌。双赤字本身并不能告诉我们很多关于美元走势的信息。在里根时代,美元随着赤字攀升一直走高。在布什时代,当贸易赤字暴涨时,美元在前期上扬后反跌。美元走势会如何受双赤字扩大的前景影响，将取决于联邦公开市场委员会的反应。如果他们认为当前的财政状况是对其通胀目标的威胁,可能会进一步紧缩,从而导致美元走强。
我们的精选
USD/JPY（美元／日元）–略看跌。
星期四的联邦公开委员会会议应该为美元在几周后的走势设定方向。我们期待谨慎的立场,这将延续熊势。
EUR/AUD（欧元／澳元）–略看跌。
从技术面来说,我们期待这货比对重新测试在1.5630的主要支撑,因为澳大利亚央行行长罗提到他们并不担心澳元的水平。其次是铁矿石和铜等大宗商品的复苏。
XAU/USD（黄金）)–略看跌。
在上周的CPI报告之后,金价从1318上涨至1360。1360水平确实是很强的阻力。星期五的抛售和回弹进一步支持往1337的下行走势。
富乐敦研究团队
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