美国央行强调，它的新的货币政策将帮助美国恢复充分就业，并将通胀率暂时提高到2%以上。对于这个雄心勃勃的目标，市场会买账吗？
美国央行强调，它的新的货币政策将帮助美国恢复充分就业，并将通胀率暂时提高到2%以上。对于这个雄心勃勃的目标，市场会买账吗？
面对重创经济的新冠疫情，美联储主席鲍威尔上周不下10次地表示，央行有一条“强而有力” 的新货币政策蓝图，来帮助美国恢复就业率并将通胀率暂时推升至2％以上。
不少投资者和专家对此抱持怀疑的态度。
以上周股市下跌的情况来看，这种质疑可能会成为美联储的阻力。如果消费者和企业怀疑美联储实现目标的能力，他们就可能更加厌恶风险，进而阻碍经济复苏的步伐。
为解决这个问题，美联储可能需要在资产购买等方面做出更具体的政策承诺，并且需要国会在财政政策方面给予更多帮助。
美联储表示，预计利率将维持在零附近，直至劳动力市场实现就业最大化、通胀率达到2％并能在一段时间内温和超过这一水平。美联储官员还预测，至少到2023年底，利率将一直维持在接近零的水平。
2% 的目标
在9月16日的新闻发布会上，鲍威尔承认新的货币政策信息不太可能“立即引起大的反响”，并表示可能需要国会提供更多帮助，拯救被新冠肺炎重创的经济。
到目前为止，在缺乏政府进一步援助的情况下，美国人在动用自己的积蓄来度过难关。但他们撑不了太久。即使度过新冠危机后，美联储在经济管理方面也面临着更长期的阻碍——鲍威尔称之为低通胀、低利率和低增长并存的“新常态”。那将是一个危险的世界，经济更容易陷入数十年来一直困扰着日本的通缩泥沼。
尽管有迹象显示相比其他国家，美国在刺激通胀方面的进展更大，但一些投资者和经济学家对此并不乐观。抑制通胀的力量很强，来自全球化、自动化、老龄化等各个方面。日本就是一个典型的例子。2016年9月，日本央行承诺将维持超宽松的货币政策直到通胀率超过2％。时至今日，这个目标仍未达成。
美联储的新框架使其在实现2％的平均通胀率目标方面有很大的回旋余地。尽管这种灵活性对管理经济可能具有重要意义，但人们也质疑，一旦有其他事件介入，美联储对实现这一目标的重视程度到底有多少。
投资者会买账吗？
鲍威尔一直令人信服的一点是利率前景：根据联邦基金期货市场的定价，投资者认为未来三年不会加息。美联储表示，其目标是要让通胀率在一段时间内适度升破2％，以弥补过去的不足，但没有给出可接受的幅度或持续时间。当在新闻发布会上被要求给出更多细节时，鲍威尔拒绝了。
或许事实确实如此，但债券市场的投资者并不买账。即使在美联储推出新的利率路线图之后，他们仍预计未来十年的平均通胀率将在1.7％。一些投资者还对美联储没有针对购买美国国债和抵押贷款支持证券制定更长期的计划而感到失望。相反，美联储重申未来几个月它至少将以“目前的速度”继续购买这些证券。
富乐敦研究团队
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